Unternehmensbewertung für Praktiker
3. Aufl. 2017
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S. 109Multiplikatorverfahren
Bernhard Schwetzler
1. S. 110Bewerten heißt vergleichen – die Grundidee der Multiplikatormethode
Die Unternehmensbewertung mit Hilfe von Multiplikatoren erfreut sich trotz (oder vielleicht gerade wegen) ihrer Ablehnung in der Wissenschaft in der Bewertungspraxis großer Beliebtheit. Multiple-basierte Bewertungen sind neben den Discounted-Cash-Flow-(DCF)-Verfahren die am häufigsten angewendete Bewertungsmethode: In einer Studie von Henselmann/Barth zur Verbreitung von Bewertungsverfahren in Deutschland wurde die marktorientierte Multiplikatormethode mit 53,39 % noch vor der DCF/WACC-Methode (47,9 %) als das am häufigsten angewendete Verfahren genannt.Brösel/Hauttmann stellen in einer Befragung fest, dass in 79,25 % aller Fälle gewinnorientierte „Market Multiples“ zur Wertfindung angewendet werden. Die Verbreitung der Multiplikator-gestützten Wertfindung ist allerdings stark vom Hintergrund des Bewerters abhängig; sie wird besonders häufig bei Investmentbanken eingesetzt. Dagegen ist die Verbreitung des Verfahrens bei Steuerberatern und Wirtschaftsprüfern in Deutschland deutlich geringer.
Die Multiplikator-gestützte Bewertung folgt der Idee, dass gleiche (oder ähnliche) V...